澳门威尼斯人网址

投资沉思录:经典读书笔记

Posted On
Posted By admin

经济护城河:企业抵御竞争对手对其攻击的可持续竞争优势。企业在较长时间内实现超额收益,并随着时间的推移,能通过股价体现其超过市场大盘的盈利能力

我们认为,投资者在确定长期投资目标时,首先需要考虑的就是企业是否拥有牢固的经济护城河,即企业是否能在较长的时期内实现超额收益,并随着时间的推移,通过股价体现其超过市场大盘的盈利能力。

在晨星公司评价股票价值的系统中,经济护城河的地位至关重要。我们评价一只股票的等级取决于以下2个基本因素:我们对股票预期公允价值的贴现;公司护城河的规模。

在晨星公司,护城河理论已经成为企业文化的一个重要组成部分,也是我们市场分析报告的基本主题。

本书最重要的是,多尔西会告诉大家如何把这种方法运用到你自己的投资实践中,构造一种随时间的推移而给你带来源源财富的投资组合。

(LouisSimpson)长期投资中四大竞争优势的来源:无形资产,转换成本,网络效应,成本优势

寻找能持续多年实现超额收益的企业(持续多年实现高投资资本回报率ROIC;资本回报率最能说明企业的盈利能力)

持有股票,直到企业出现衰退导致股价高估或找到更加投资机会时卖出,持有期至少应该达到1年,而不是以月数来衡量

高资本回报率对竞争对手的吸引力,就如同花粉对蜜蜂的诱惑一样不可抗拒。而这正是资本的本质——永无止境地去寻找能带来更高回报的财富天堂,也就是说只要出现一个有利可图的行业,竞争者就会接踵而来。

从一般意义上讲,资本回报率就是我们所说的“均值回归”(Mean-reverting)。大部分的企业会面回归均值,但也有部分且也始终保持高资本回报。

对于投资者而言,经济护城河至关重要。拥有护城河的企业,要比那些没有护城河的企业更有投资价值。因为

如果你选择的公司拥有经济护城河,就相当于你买进了一条能在未来若干年内不会受到竞争对手侵袭的现金流。

它强化你在投资上在自律性,这样你就不太可能为一个竞争优势岌岌可危的热门公司股票支付高价钱(比如零售商和技术型公司)。

经济护城河还可以让企业更灵活自如、更富有弹性地运转,因为一个能依赖结构性竞争优势的企业,更有可能尽快摆脱暂时的困境。

对于那些拥有护城河的企业,能够迅速从困境中跳脱出来的能力,就是投资者依照合理价位对其投资所最需要的心理保障

购买一只股票,只意味着你掌握了这个企业的一点皮毛,而且是非常有限的、少的可怜的一点点

一个能长期实现现金盈利增长的企业,要比那些只能实现短期现金盈利增长的企业更有投资价值

资本回报率是判断一个企业盈利能力的最佳目标。它反映了企业用投资者的钱为投资者创造收益的能力

经济护城河能保护企业免受外来竞争的影响,帮助它们在更长的时间内获取更多的财富,因而,这样的企业对投资者而言也就更有价值

Related Post

leave a Comment